2025年二季度市场波动较大，4月初贸易冲突冲击市场，市场出现快速下跌，后续随着贸易冲突的不断缓和，市场也修复了贸易冲突带来的冲击，最终呈现“砸坑”再“填坑”的走势。在这样的背景下，市场后续将如何演绎？哪些投资方向值得重点关注？一起听听基金经理刚登峰如何看待后续市场。

2025年二季度，市场走势先抑后扬，主要受美国政府无差异对等关税政策冲击影响，随后在中美谈判进展及国内政策应对下逐步企稳。随着季末地缘局势缓和、中美摩擦边际改善，叠加美关税暂缓、阅兵定档等重大事件催化，市场情绪逐步回暖。让我们一起回顾2025年二季度泉果嘉源的产品运作，听听基金经理钱思佳如何看待后续市场。

随着A股和港股的资金情况发生系统性好转，市场已经从存量博弈转向增量市场。中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，央行提供流动性支持，市场波动可控。当前无风险收益率持续下行，权益市场的性价比越来越高。国际方面，DeepSeek的出现叠加全球关税战，很大程度改善了外资对中国创新能力以及中国资产的态度。人民币汇率企稳，进一步提升了外资对中国市场的信心，外资回流正在加速。

2025年二季度以来，围绕情绪消费、悦己经济的新消费投资持续升温，随后又出现了调整与分化。如何定义新消费？情绪价值又将如何定价？随着市场回归理性，消费赛道哪些领域仍具机会？

7月21日，泉果基金披露旗下公募基金2025年二季报。其中，钱思佳管理的泉果嘉源三年持有期混合基金二季报表示，尽管二季度市场受外部政策冲击、国际局势动荡加剧，但与2018年相比，中国当前的应对更为从容，产业转型、技术进步、“一带一路”战略推进及房地产风险主动化解等措施，增强了经济韧性。她认为，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，权益市场的投资机会将更多聚焦于新动能领域。

本月，重点指数经过自去年9月以来连续的震荡行情，终于在下旬走出一波明显的放量反弹，上证指数突破3400点重要关口，市场情绪得到了明显提振，A股市场稳中向好的趋势得到了进一步确认。