刚登峰在泉果基金的首只开放式产品，泉果竞争优势（A：026277，C：026278）即将于2026年1月13日起首发，一起听听刚登峰的投资思考、对市场的观察，以及新基金的运作思路。

纵观历次牛市，涨跌轮动是常态，“保持在场”是更好的选择。在牛市的调整阶段判断何时为底部是最为困难的事情，反而频繁交易、变换风格容易错过调整后的补涨行情。相较于仓位上永远满仓的指数产品，或是押注于某一行业赛道的主题型基金，均衡成长风格的主动管理基金或是现阶段的更优解。

11月权益市场总体呈现冲高回落的震荡行情，主要指数有不同程度的下跌，板块表现上继续高低轮换。 上证指数创出本轮新高4034点后回落，11月累计下跌1.67%，深证成指、创业板和科创50指数分别下跌 2.95%、4.23%和6.24%。11月日均成交额为1.91万亿元人民币，相较10月继续环比下降。

随着“十五五”规划指导下相关的政策逐步落地，以自主创新、前瞻布局为主的产业建设，以居民消费率提升为目标的消费提振，将使得新质生产力的动能得以加速释放，中国企业的全球竞争力和国内统一大市场的活力日益加强，中国权益市场资产重估的空间打开。

回顾过去三年，国内经济经历结构性转型，全球地缘政治、经济摩擦持续演绎，处于“百年未有之大变局”的阶段，“变化”成为股票市场的新常态。产品运作也经历考验，但正是你们的耐心和信任，让我们在这轮周期中得以从容布局。 市场在经历了2024年的先抑后扬之后，进入2025年，整体处于震荡向上的局面，以AI算力、机器人、半导体等为代表的科技行业在三季度表现出色。

证券市场的短期波动总是难以预测，而中国权益市场长期稳健向好的态势日益清晰。从基本面角度，中国的制造业占全球三分之一以上，尤其是新能源汽车、人形机器人、AI算力产业链、创新药出海等，在多个领域已经具备创新性的全球一流竞争力，是新一轮产业革命不可或缺的力量。从流动性角度，市场信心的回归带动国内居民资产的重新配置；美元降息周期的开启和美国政策不确定性的加大，也有利于全球资本逐步加大对中国资本市场的配置。