2026年3月权益市场受地缘风险升温及全球“滞涨”交易的影响，经历了下跌——调整——再下跌——再调整的过程，主要指数均出现一定比例的下跌，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌6.51%、7.02%和3.79%，科创50指数下跌幅度最大，达到15.57%。

2026年2月权益市场月初受贵金属价格波动影响经历一轮回调，之后逐步企稳，主要指数呈现先抑后扬、结构切换的特征。上证指数、深证成指分别上涨1.09%和2.04%，代表成长赛道的创业板指数和科创50指数回调，分别下跌1.08%和1.42%。

四季度市场冲高回落后转入横盘震荡。10月初受中美关税博弈等负面因素影响，市场出现调整；下旬随着中美关系缓和，情绪回暖并进入整理阶段。12月商业航天板块带动跨年行情。此外，地缘冲突助推贵金属、石油石化及国防军工等板块走强。美联储降息带动海外流动性改善，国内稳增长政策缓解基本面担忧，叠加“十五五”规划预期升温，共同推动科技、高端制造等领域表现活跃。让我们和基金经理赵诣一起，回顾2025年四季度的产品运作。

2025年四季度，资本市场在多重变量交织中进入再平衡阶段。海外方面，地缘政治不确定性反复出现，美联储年内最后一次降息落地，全球流动性环境边际改善；国内层面，宏观政策更加聚焦中长期结构调整，“十五五”规划逐步明晰发展主线。随着事件性催化退潮，市场定价逻辑逐步回归基本面与产业趋势本身。让我们一起回顾2025年四季度泉果研究精选的产品运作，听听基金经理钱思佳对后市的观察与思考。