四季度市场冲高回落后转入横盘震荡。10月初受中美关税博弈等负面因素影响，市场出现调整；下旬随着中美关系缓和，情绪回暖并进入整理阶段。12月商业航天板块带动跨年行情。此外，地缘冲突助推贵金属、石油石化及国防军工等板块走强。美联储降息带动海外流动性改善，国内稳增长政策缓解基本面担忧，叠加“十五五”规划预期升温，共同推动科技、高端制造等领域表现活跃。让我们和基金经理赵诣一起，回顾2025年四季度的产品运作。

2025年四季度，资本市场在多重变量交织中进入再平衡阶段。海外方面，地缘政治不确定性反复出现，美联储年内最后一次降息落地，全球流动性环境边际改善；国内层面，宏观政策更加聚焦中长期结构调整，“十五五”规划逐步明晰发展主线。随着事件性催化退潮，市场定价逻辑逐步回归基本面与产业趋势本身。让我们一起回顾2025年四季度泉果研究精选的产品运作，听听基金经理钱思佳对后市的观察与思考。

2025年四季度以来，权益资产呈现高位震荡，进入12月以后，随着海外流动性、市场风险偏好改善，以及政治局会议等政策催化，主要指数均表现突出。让我们一起回顾2025年四季度泉果消费机遇的产品运作，听听基金经理孙伟如何看待大消费板块的投资机遇。

1月22日，泉果基金披露旗下公募基金2025年四季报。其中，刚登峰管理的泉果思源三年持有期混合基金四季报表示，新经济方向的产业趋势在新的一年大概率能延续，后续重点聚焦技术创新的方向与供给侧约束明显的传统行业。依然看好AI技术突破带来的产业应用机会，以及电解铝、铜等供给侧层面约束明显的传统行业。

2025年四季度，前期宏观扰动加剧，市场呈现高位震荡的格局。12月中旬以来，随着海外流动性、市场风险偏好改善，以及政治局会议等政策催化，市场迎来了春季躁动。在这样的背景下，市场后续将如何演绎？哪些投资方向值得重点关注？一起听听基金经理刚登峰如何看待。

刚登峰在泉果基金的首只开放式产品，泉果竞争优势（A：026277，C：026278）即将于2026年1月13日起首发，一起听听刚登峰的投资思考、对市场的观察，以及新基金的运作思路。

纵观历次牛市，涨跌轮动是常态，“保持在场”是更好的选择。在牛市的调整阶段判断何时为底部是最为困难的事情，反而频繁交易、变换风格容易错过调整后的补涨行情。相较于仓位上永远满仓的指数产品，或是押注于某一行业赛道的主题型基金，均衡成长风格的主动管理基金或是现阶段的更优解。

11月权益市场总体呈现冲高回落的震荡行情，主要指数有不同程度的下跌，板块表现上继续高低轮换。 上证指数创出本轮新高4034点后回落，11月累计下跌1.67%，深证成指、创业板和科创50指数分别下跌 2.95%、4.23%和6.24%。11月日均成交额为1.91万亿元人民币，相较10月继续环比下降。